前言：近日，雷布斯的小米上市這個新聞炒得沸沸揚揚，它像一匹黑馬躍入人們視線。
 

　　5月2日，國際數(shù)據(jù)公司IDC發(fā)布驚人數(shù)據(jù)：作為全球最大的智能手機市場，中國在2018年第一季度的智能手機銷量首次跌破1億部，同比下降21%，是2013年以來的首次下滑。
 

　　與此同時，全球智能手機市場也沒能幸免。IDC的數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，全球智能手機供貨商出貨量總計為3.343億部，與去年同期相比下降2.9%。

　　國內手機市場正在經歷寒冬。但在所有智能手機低迷的背后，小米像一匹黑馬一樣高調的跳出來了：它要上市了!
 

　　一、上市之舉，順勢而為

　　綜合消息稱，小米希望IPO估值達到900-1100億美元，市盈率60倍。不過，距離已公開的最新一次融資，已經過去3年之久，當時估值450億。

　　在2014年之后，小米模式備受拷問，尤其是2016年手機銷量不振，一度跌到全球前五開外。直到2017年，雷軍重新掌管供應鏈，小米這才從低谷中走出。

　　除了補充供應鏈外，雷軍還更正了他的“鐵人三項”理論，把“軟件+硬件+服務”升級為“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”，全新的新零售版圖則整合了原來的小米網(wǎng)電商渠道和正在發(fā)力的線下渠道小米之家。
 

　　關于小米上市，雷軍用了一個成語“順勢而為”?，F(xiàn)在的小米，不僅手機銷量重回世界前五，生態(tài)鏈企業(yè)也經營的有聲有色。

　　他表示：小米平臺聯(lián)網(wǎng)設備已超過8500萬臺，日活設備超過1000萬臺，合作伙伴超400家，已是全球最大的智能硬件平臺。

　　“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”三輛馬車，在市場上有條不紊并駕齊驅。

　　小米上市最好的時機，已經到來。
 

　　二、上市之后，焦點在哪?

　　1.小米硬件凈利潤率永不超過5%，會不會打臉?

　　這可能是最近整個行業(yè)最關心的問題了。
 

　　第一手機界研究院院長孫燕飚表示，國產廠商的平均綜合凈利潤率是10%，雷軍拋出的5%確實不高。而且，根據(jù)之前業(yè)內流傳的Pre-IPO融資推介材料上稱，小米2016 年硬件業(yè)務的凈利潤率僅為 2.8%。

　　當然，所謂“融資推介材料”并非來自小米官方，但其中有一部分可能來自早期投資人賣老股的信息。這些數(shù)字大致可信的話，2.8%和5%之間還是留了余量的。

　　而真實的數(shù)據(jù)如何還得看后期公布的招股書。到時候一查，就知道5%這個數(shù)字會不會打臉。
 

　　2.小米到底賺不賺錢?

　　從小米第一天起，雷軍就一直說，小米手機幾乎不賺錢。那到底多少利潤才算“幾乎不賺錢”呢?

　　根據(jù)雷軍硬件綜合利潤率5%推測，小米的硬件賺錢能力基本是個可測量的數(shù)據(jù)。所以大家應該更關心小米的互聯(lián)網(wǎng)收入情況，還有投資收益。

　　招股書通常都有幾百頁，里面含有“凈利潤”字樣的不同數(shù)據(jù)口徑可能有一大堆。那么看哪個數(shù)據(jù)靠譜呢?大概可以關注兩個數(shù)據(jù)，一個是“經營利潤”，一個是“經調整后的凈利潤”。
 

　　3.小米是互聯(lián)網(wǎng)公司嗎?

　　小米在上市前夕拋出5%的數(shù)字，其實更像是定一個未來目標，定下硬件凈利潤率的上限，告訴大家：“我們是互聯(lián)網(wǎng)公司，我們不是依靠硬件獲利的傳統(tǒng)硬件廠商。”

　　從目前流傳在外所謂“推介”數(shù)據(jù)看，小米收入 21% 來自于互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務。

　　那么，怎么判定一家公司是不是互聯(lián)網(wǎng)公司呢?

　　首先，要有成規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務;

　　第二，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務是主要盈利來源;

　　第三，互聯(lián)網(wǎng)屬性的業(yè)務收入要呈現(xiàn)出快速增長屬性。

　　所以，小米是不是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，到招股書里找答案：小米互聯(lián)網(wǎng)收入有多少，小米互聯(lián)網(wǎng)盈利比例有多少，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的月活用戶數(shù)、使用時長和獲客成本。

　　5月3日，小米已正式向香港聯(lián)交所提交上市申請。

　　小米上市不是一次簡單的上市行為，而是一次瘋狂的造富運動。雷軍有望沖擊首富寶座，同時造就百個億萬富翁、千個千萬富翁，以及多如牛毛的百萬富翁。

　　縱觀小米的發(fā)展史，高效、模仿、極致產品、渠道變革等均是其代名詞。小米的勝利，并非來自生產力(高端制造、核心技術)的勝利，而是生產關系的勝利(精準定位、渠道創(chuàng)新)。
 

　　但在智能手機同質化嚴重以及市場蕭條的今天，是不可能再出現(xiàn)小米了，小米的IPO可能會是全球手機產業(yè)最后的高潮。
 

　　原創(chuàng)發(fā)布者：Hi叨叨 原創(chuàng)發(fā)布時間：2018-5-8 16：56：10